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农药景气周期重启 行业腾飞指日可待

      在整体需求减弱、农产品(11.79 +0.26%,买入)持续价格下跌、多变的气候、信贷紧缩、政局不稳 、以及多国经销商拥有较高的库存量等因素影响下,2014年下半年以来全球市场行情持续下行 。农药行业主营业务收入、利润总额增速由2014年初的17%和30%回落到到2015年底的5%和4%,同时农药固定资产投资完成额增速由2014年13%回落到2015年3%。另一方面,行业过剩产能现象严重以及国家环保的持续高压 ,污染严重 、生产工艺落后、生产高毒性农药的产能将陆续关停,带动供给持续收缩。2016年以来,整体库存行情持续走低,去库存效果显着 ,到第四季度,大部分农药上市公司库存已经处于极低水平,去库存接近结束。

  国内市场

  一方面 ,原油价格与农产品价格历来有比较高的相关性 ,原油价格步入上涨通道,农产品价格大概率触底反弹: 、大麦、、大米、的价格已近10年来的价格底部,未来大概率触底回升,而、油、糖、、橡胶等价格在近期回升,表明价格底部基本探明 。国际农产品行情的好转 ,有助于对农药需求形成底部支撑;另一方面,全国农作物总播种面积的增长速度虽然持续下滑 ,但是2015年已经达到历史最高的166000千公顷,预计2016年有望达到167000千公顷 ,播种面积的持续增加表明农药的刚性需求比较稳定 ,底部安全边际构筑明显。

  海外市场

  海外农化市场并购愈演愈烈,先正达 、拜耳、巴斯夫、陶氏益农、孟山都、杜邦六家跨国公司(如果并购完成将形成拜耳+孟山都 、中国化工+先正达、陶氏+杜邦、巴斯夫四强格局)构成了国际农药行业第一集团,占据市场近77%的份额。在历经两年多的行业低迷,六大跨国农化巨头库存均出现不同程度的下降 ,截至今年下半年,去库存基本完毕。补库存带来海外需求回暖,2017年1月份除草剂出口同比增速47.05%,杀虫剂出口同比增速42.55% ,杀菌剂出口同比增速16.90%。



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